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7天期逆回購利率迎10個月內首次下調,LPR下調還遠嗎

時間 : 2023-06-13 13:49:47來源 : 銀柿財經

6月13日,中國人民銀行發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率為1.9%,此前為2%。

資料來源:央行官網


(資料圖片)

上一次7天公開市場操作降息,還要追溯到2022年8月。有分析人士認為,目前市場總體利率確實是處于下行期,不過之前一直是市場利率自己在降,此次公開市場中標利率的下調算是官方的一次確認。

數據顯示,5月以來,市場資金利率逐步下行,5月DR007(7天期存款類機構質押式回購加權利率)中樞下行至1.82%,較4月下行28BP,與OMO(公開市場操作)利差為-18BP。

“此次OMO利率的下調,也可看作是央行向市場利率靠攏。”分析人士表示。

數據來源:同花順iFinD

盡管此次下調幅度不大,但是釋放出了明確的加強逆周期調節和穩定市場預期的政策信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,7天期逆回購操作利率是短端政策利率,本次下調意味著政策性降息啟動。

在王青看來,下調背后有兩個原因:一是二季度以來經濟修復力度穩中偏弱,樓市也再度出現轉弱勢頭,需要穩增長政策適時發力。本次政策利率下調,疊加近期銀行存款利率調降,將有效帶動企業和居民實際貸款利率下行,進而刺激信貸需求,推動消費和投資提速。更為重要的是,本次政策利率下調,釋放了明確的穩增長信號,將有效提振消費和投資信心,推動房地產行業盡快實現軟著陸。

二是近期物價水平明顯偏低,其中1-5月CPI(消費者物價指數)累計同比增長僅為0.8%,扣除波動較大的食品和能源價格,更能體現整體物價水平的核心CPI累計同比增長為0.7%,明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調政策利率提供了空間,王青表示。

此次短期利率下調后,市場對于后續MLF(中期借貸便利)和LPR(貸款市場報價利率)的調整也更為樂觀,不少分析認為本月15日的MLF利率、20日的LPR利率可能也會同步調低。

招聯首席研究員董希淼認為,此次中標利率下降傳遞出政策利率有松動的跡象。如果6月15日MLF中標利率繼續下降,將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降,本月LPR有望結束連續9個月的“按兵不動”,或將下降5—10個基點。

王青也預計6月15日MLF中期借貸便利操作利率將下調0.1個百分點,至2.65%。考慮到政策利率體系聯動調整的一般規律,在短端政策利率下調后,中端政策利率(MLF操作利率)也會跟進下調。與此同時,鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎,若6月MLF操作利率下調,20日LPR報價也將跟進下調。

不過有不少分析認為,考慮到當前企業貸款利率已處于歷史低點,且明顯低于居民房貸利率,加之近期樓市再度轉弱,預計本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調。

王青指出,本次政策利率下調再次表明,在國內與海外物價形勢存在根本差異的背景下,國內貨幣政策具有很強的獨立性。這樣來看,無論美聯儲6月及下半年是否繼續加息,對國內貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下調將有效提振市場信心,推動下半年宏觀經濟復蘇力度進一步增強,進而夯實人民幣穩健運行基礎。

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