【資料圖】

訊，國泰君安認為，本次降準實質(zhì)是超出市場預期的。一方面前期MLF超額續(xù)作降低了市場對降準的預期，另一方面在時間節(jié)點上，兩會剛剛閉幕后就迅速落地，節(jié)奏也超出預期。本次降準靠前發(fā)力，其用意有二：一是對沖流動性波動。二是助力寬信用，鞏固企穩(wěn)向好的趨勢。

超預期的降準是否會有力地推動經(jīng)濟修復？國泰君安認為依然需要觀察。本次降準對重大項目、政策推動領域有積極意義，但對于居民和民營企業(yè)的意義有限。基于目前經(jīng)濟修復以及信貸投放狀況，短期在需求端加碼的概率有限，年中或為政策出臺的窗口期。

國泰君安指出，向后看，二三季度過程中，伴隨出口壓力加大，經(jīng)濟弱修復階段，服務消費擴張乏力，地產(chǎn)銷售回暖以及開工強度持續(xù)性還待進一步驗證，因此降息窗口并未關閉，特別是5年期LPR調(diào)降值得關注。降準周期也并未終結(jié)，國內(nèi)貨幣政策寬松的窗口期，會明顯長于海外經(jīng)濟疫后寬松規(guī)律。

關鍵詞：