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樂居財(cái)經(jīng)彥杰4月11日，財(cái)通證券發(fā)布研究報(bào)告，給予華凱易佰“增持”評(píng)級(jí)。

財(cái)通證券觀點(diǎn)如下，易佰網(wǎng)絡(luò)23Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.9-1.1億元，預(yù)計(jì)同比翻倍以上；凈利率約為6.4-8.5%，高于22年的6.4%，預(yù)計(jì)主要系行業(yè)超額庫(kù)存、海運(yùn)費(fèi)、匯率等外部不利因素改善，疊加公司海外倉(cāng)庫(kù)存壓力釋放所致。

財(cái)通證券預(yù)計(jì)23Q2公司海外倉(cāng)積壓庫(kù)存有望全面出清，疊加新SKU上市，全年凈利率有望持續(xù)修復(fù)。公司歸母凈利大幅修復(fù)，母公司虧損有望逐步收斂。23Q1母公司及其全資子公司預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損約900萬元，主要系管理費(fèi)用支出，預(yù)計(jì)未來母公司將持續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，并推進(jìn)原有業(yè)務(wù)回款；公司歸母凈利預(yù)計(jì)7550-9350萬元，同增117-169%；扣非歸母凈利預(yù)計(jì)7200-9000萬元，同增119-173%。

財(cái)通證券指出，公司23年業(yè)績(jī)高增有望持續(xù)。公司在亞馬遜主營(yíng)的泛品類業(yè)務(wù)主打“剛需+性價(jià)比”產(chǎn)品，下游需求較為穩(wěn)定，疊加“易佰云”系統(tǒng)的高效率運(yùn)營(yíng)下，公司全年業(yè)績(jī)可期。

低估值+AI應(yīng)用+業(yè)績(jī)修復(fù)，維持增持評(píng)級(jí)。根據(jù)23Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期情況，財(cái)通證券上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2024年公司營(yíng)收分別為60.9/74.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.1/5.0億元，當(dāng)前對(duì)應(yīng)PE為17/13X。

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