觀點網(wǎng)訊：4月26日，惠譽將普洛斯的長期外幣發(fā)行人違約評級展望由“負面”調(diào)整至“穩(wěn)定”，確認其發(fā)行人違約評級、高級無抵押評級、50億美元中期票據(jù)計劃評級以及未償高級債券評級為“BBB”，同時確認其次級永續(xù)證券評級為“BB+”。

觀點新媒體獲悉，展望的調(diào)整反映了普洛斯2021年期間杠桿率的下降，因為該公司正在轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)公司。該公司擁有持續(xù)的資產(chǎn)變現(xiàn)記錄，盡管陸續(xù)受到疫情的影響，但其業(yè)務(wù)狀況仍保持強勁。

據(jù)了解，普洛斯的EBITDA之比從2020年的11倍降至2021年的7倍，降幅大于惠譽的預(yù)期。來自聯(lián)合控股實體(JCE)高于預(yù)期的股息收入有助于其快速去杠桿化，包含在了普洛斯的EBITDA基準信用指標中。經(jīng)調(diào)整后，惠譽估計，JCE的股息從2020年的1.53億美元增至2021年的5.6億美元。

此外，截至2021年底，普洛斯將58億美元的資產(chǎn)和26億美元的負債(包括18億美元的貸款和借款)重新分配為待售資產(chǎn)和負債，該重新分配直接導(dǎo)致普洛斯報告的債務(wù)余額減少。

目前，普洛斯正在處置所持待售資產(chǎn)的股權(quán)，預(yù)計將在2022年底前完成?；葑u認為普洛斯在資產(chǎn)變現(xiàn)方面有著良好的記錄。其2021年的變現(xiàn)凈收益為70億美元，并計劃在2022年達到60億美元?；葑u相信投資者對普洛斯物流資產(chǎn)的需求將保持強勁，因為在長期需求增長的推動下，物流資產(chǎn)提供了穩(wěn)定且可控的回報。

惠譽預(yù)計，隨普洛斯繼續(xù)推行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，租金收入占公司并表收入的比例將從71%降至50%以上。另從傳統(tǒng)物流資產(chǎn)中回收的部分資金將用于投資其他物流服務(wù)，如冷庫和數(shù)據(jù)中心。惠譽認為，近期內(nèi)這些新投資的貢獻將仍然有限。

受益于JCE的高股息，2021年年底普洛斯的控股公司經(jīng)常性收入利息覆蓋率改善至8.7倍，而并表后經(jīng)常性EBITDA利息覆蓋率增長進一步放緩至2.4倍?；葑u預(yù)計該公司將繼續(xù)減少控股公司的債務(wù)，而JCE的債務(wù)可能增加。據(jù)惠譽估計，該公司的JCE凈杠桿率(以凈債務(wù)/投資物業(yè)之比衡量)從2020年的27%升至2021年的31%。

關(guān)鍵詞： 重新分配 利息覆蓋率 控股公司